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　　中信建投证券斟酌 文|丁鲁明 陈韵阳

　　好意思国企业盈利景气度已抓续3个季度下滑，企业盈利与火热的宏不雅数据造成要紧反差走势，不扼杀后续好意思国宏不雅数据出现相通非农的大幅下修可能，好意思股提倡严慎。中期来看，好意思国经济和通胀同步放缓之下，金价全体上仍然难脱离高位触动口头，短期来看，金价2400好意思元操纵可沟通再次增配。曩昔1个月油价低位窄幅触动，需求预期下团结特朗普上台利空油价，展望油价短期或链接触动，温煦沙特减产后续具体节律以及特朗普在中东相关计策。

　　好意思股：好意思国经济放缓，好意思股中期仍然严慎

　　好意思国10月信济链接放缓，非农显贵低于预期，制造业景气度回落，薪资增速回升，CPI增速回升。好意思国曩昔2年大边界财政赤字或难抓续，展望前期快速加息对经济的滞后冲击仍将链接，特朗普结果侨民计策或将导致劳能源市集加快降温。

　　好意思国大选落地，好意思股短期在特朗普交往中上升，但中期来看，好意思国企业盈利景气度已抓续3个季度下滑，企业盈利与火热的宏不雅数据造成要紧反差走势，这也解说了为何好意思联储仍将抓续降息，不扼杀后续好意思国宏不雅数据出现相通非农的大幅下修可能，好意思股提倡严慎。 

　　黄金：黄金近期高位回调，2400好意思元操纵可沟通再次增配

　　11月以来，好意思债利率和好意思元指数在特朗普交往下显贵回升，降息预期降温，加上工夫面严重超买，金价高位回调，一度跌至2500好意思元操纵。中期来看，好意思国经济和通胀同步放缓之下，金价全体上仍然难脱离高位触动口头，短期来看，金价2400好意思元操纵可沟通再次增配。

　　原油：油价短期触动连续，中期温煦沙特减产节律和特朗普中东计策

　　曩昔1个月油价低位窄幅触动，需求预期下团结特朗普上台利空油价，此前沙特宣称筹画增产劫夺市集份额，但当今来看，沙特在链接减产。展望油价短期或链接触动，温煦沙特减产后续具体节律以及特朗普在中东相关计策。

　　本呈报的服从均基于对应大类财富订价模子计较，需警惕模子失效的风险；历史不代表畴昔，需警惕历史执法不再重叠的风险；模子服从仅为斟酌参考，不组成投资提倡；现时国际地区冲破仍未胁制，仍需警惕局部地区冲破大边界升级的风险；前期好意思国快速加息，而好意思国经济有一定韧性，需警惕畴昔好意思国财政刺激力度诽谤叠加前期利率大幅上行的滞后冲击；畴昔通胀核心较曩昔10年上移，警惕好意思债利率始终处于高位的风险。现时中国经济受国内国际身分影响较多，仍需警惕国内经济增长不足预期带来的风险。

　　丁鲁明：同济大学金融数学硕士，中国准精算师，中信建投证券斟酌所实践总司理，中信建投证券基金投顾业务有瞎想委员会成员。具备 14 年证券从业履历。

　　陈韵阳：上海财经大学处分学硕士，6年卖方斟酌警戒，主要斟酌标的为大家大类财富竖立，2020年加入中信建投证券斟酌发展部。

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　　证券斟酌呈报称呼：《国际金价仍在短期偏高位置——财富竖立11月报·战术篇》

　　对外发布时辰：2024年11月26日 

　　呈报发布机构：中信建投证券股份有限公司 

　　本呈报分析师：

　　丁鲁明 SAC编号：S1440515020001

　　陈韵阳 SAC编号：S1440520120001

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职守剪辑：凌辰